先日、内閣府が発表した5月の景気動向指数では、景気の基調判断が2020年7月以来初めて「悪化」に転じ、先月は「下げ止まり」となったことが示された。これは定義上、日本経済が景気後退局面にある可能性が高いことを示している。
これに先立ち、今年第1四半期の日本経済指標が警鐘を鳴らしていた。日本政府が発表したデータによると、2025年第1四半期の日本の実質GDPは前期比0.2%減、年率換算では0.7%減となった。日本のGDPが前期比マイナス成長となったのは、4四半期ぶりとなる。
野村総合研究所チーフエコノミストの木内宣秀氏は、米政府の関税政策の影響は「第２・四半期にさらに大きくなり、日本経済をさらに不況に追い込む可能性がある」と指摘した。
中国中央テレビ〈※注」CCTV〉によると、トランプ米大統領は７日、ソーシャルメディアに石破茂首相宛ての書簡を掲載し、２０２５年８月１日から米国に輸出される全ての日本製品に２５％の関税を課すと発表した。
逆風
具体的な数字を見ると、現在の経済情勢を反映する指数は115.9で、前月比0.1ポイント低下した。これは2ヶ月連続の低下である。指数を構成する10項目のうち、5項目がマイナス要因となっており、中でも輸出と卸売売上高が主なマイナス要因となっている。また、アナリストは、トランプ政権の関税政策が日本経済にさらなる圧力をかける可能性があると見ている。
輸出について、日本財務省が発表した最新の貿易統計によると、5月の日本の輸出額は8,135億円で、前年同月比1.7%減となり、過去8ヶ月で初めて減少した。財務省は、日本の輸出の減少は主に自動車、鉄鋼、鉱物性燃料の落ち込みによるものだと説明した。
そのうち、5月の日本の自動車輸出は6.9%減少し、鉄鋼輸出は20.6%減少し、鉱物性燃料輸出は50.7%急落し、半減した。これらの製品に対する日本の輸出減少の背景には、今年4月以降のトランプ政権による一連の新たな関税政策がある。当時、トランプ大統領は輸入車と自動車部品に25%の関税を課し、その他のすべての日本製品には10%の関税を課すと述べた。6月初旬には、鉄鋼とアルミニウムの関税率も倍増し、50%に引き上げた。
木内氏は以前、日本の輸出の稀な減少は、年初に縮小した日本経済がテクニカルリセッションに陥るリスクを直接的に高めていると警告していた。複数のシンクタンクの分析によると、トランプ政権が新たに導入した25%の関税が完全実施されれば、日本のGDPは0.8%ポイント低下し、自動車産業の利益は190億ドル減少する可能性がある。
また、厚生労働省が発表した最新データによると、5月の物価調整済み実質賃金は前年同月比2.9%減となり、5カ月連続で前年同月比で減少し、過去20カ月で最大の減少幅となった。データによると、5月の名目賃金は1.0%上昇したものの、物価高により実質賃金は減少した。現在、日本では米などの食料品価格が高騰しており、消費者物価指数は5月に4.0%上昇し、6カ月連続で4%以上となった。
同時に、8日には日本の超長期国債の利回りが再び上昇した。中でも、30年国債の利回りは12.5ベーシスポイント急上昇し3.09％となり、40年国債の利回りも過去最高水準に迫った。かつて市場を揺るがした「長期債嵐」が再び再燃する兆しを見せた。
不安の中にも希望はある
5月に発表された最新の経済指標は満足のいくものではなかったものの、日本の家計消費支出が5月に約3年ぶりの高い伸びを記録したことは注目に値する。このデータは市場にわずかな希望の光をもたらし、消費者心理が徐々に回復しつつある可能性を示唆している。
総務省が発表したデータによると、5月の日本の家計支出は、インフレ調整後で前年同月比4.7%増となり、2022年夏以来の最大の増加となった。これは主に自動車関連支出の増加によるもので、エコノミストが当初予測した1.2%増を大きく上回った。また、国内外の旅行支出も増加し、外食支出も増加した。
消費は常に日本の経済生産の半分以上を占め、日本経済の活力を示す重要な指標です。今月の消費の回復が日本経済の回復を示すものかどうかについて、S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのチーフエコノミスト、田口晴海氏は、データ変動のリスクは依然として考慮する必要があると考えています。例えば、自動車や旅行の支出の増加は一時的なものである可能性があります。消費が引き続き堅調に推移するかどうかは、まだ不透明です。
同時に、消費の回復は賃金上昇の持続性に大きく依存している。実質賃金がインフレによって目減りし続けると、家計の消費力は長期的にこの成長の勢いを支えることが困難になる可能性がある。
（本記事は中国ビジネスネットワークから引用したものです）
本稿修了
