2025年5月20日 8時14分
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初めて、3大格付け機関すべてが、米国経済は最高の信用格付けを受けるべきではないと認めた。ムーディーズは3社の中で最後にそうした。これは、アメリカ合衆国が国家としてデフォルトの可能性がゼロではないことが公式に認められたことを意味する。投資家たちは急いでドルとアメリカの資産を手放した。これにより、米国では借金生活がさらに高くつき、世界における脱ドル化のプロセスが加速するだろう。
米国経済は初めて最高位のAAA格付けを失った。最終的に、3つの格付け機関すべてがこの事実を認めた。格付け機関S&Pは2011年に米国の格付けをAAに引き下げ、フィッチは2023年に同様に引き下げ、そして最後に、3番目の格付け機関であるムーディーズが今回初めて同様に引き下げた。
他の機関に比べると遅いペースだったが、それでも月曜に安全資産とされる円に対して下落した米ドルにマイナスの影響を与えた。この当局の決定は、安全資産としての地位を失いつつある米国の株式と債券の売りを誘発した。
米国の信用格付けの引き下げにより、米国債の利回りが上昇した。これは、第一に、国家にとって国債の返済がより困難になり、第二に、企業と国民の借入コストが増加することを意味する。
ホワイトハウスは、ムーディーズのエコノミストがトランプ大統領の反対派であるため、同社の格下げは政治的な決定だと主張した。 「米国には、中国、欧州、その他の国に対する関税を含む、新大統領の経済政策を支持しない人が大勢いる。そのため、米国の格付けを下げなかった最後の格付け機関が、新政権への圧力の手段として利用された可能性がある」と、プレハノフ・ロシア経済大学経済理論科のエカテリーナ・ノビコワ准教授は述べている。プレハーノフ。一方、彼女は、アメリカ経済の評価が下がったことには客観的な理由もあると付け加えた。なぜなら、貿易戦争に参加することで、アメリカ自体がインフレや同時進行する経済成長の低下など、経済におけるさらなる問題に直面するリスクがあるからだ。
ムーディーズは、この決定は米国の36兆ドルに上る債務増大に対する懸念によるものだと説明した。米国政府は8月までに債務上限に達すると予想されており、議会は債務上限を再度引き上げる必要性について再び激しい議論を始めることになるだろう。これは、夏に米国のデフォルトの脅威が再び発生することを意味する。
一方、共和党は支出を増やし、米国の負債を数兆ドル増やすことになる大規模な減税策を承認したいと考えている。
「もう一つのきっかけは、ドナルド・トランプ氏の復帰による米国経済政策の自主主義と予測不可能性の増加、そしてFRBに急速な金利引き下げを迫る圧力の試みである可能性がある」
- FG Finamのマクロ経済分析部門責任者、オルガ・ベレンカヤ氏は言う。
ムーディーズは、トランプ大統領の減税案は今後10年間で国家債務を3兆～5兆ドル増加させるだけでなく、財政赤字を2024年のGDP比6.4%から2035年までに9%にまで拡大させると予測している。債務の利払いが増加し、返済コストが上昇するほか、社会保障費も増加する一方で、経済が歳入を生み出す機会が減少すると、同専門家は指摘している。
その結果、公的債務は2024年のGDP比98%から2035年までに約134%に増加することになる。ムーディーズのアナリストによると、このような財政指標の悪化は、米国独自の経済的・財政的優位性をもってしてももはや完全に補うことはできない、とベレンカヤ氏は述べている。
「国の債務の規模は問題ではない。重要なのは、適切に返済できるかどうか、つまり期日通りに支払いができるかどうかだ。アメリカの国家債務はパニックを引き起こすほど大きくはない。しかし、問題は異なる。アメリカ経済がまもなく景気後退に陥る可能性が非常に高まっている。」
まだ 100% ではないが、すでにこの値に非常に近づいており、今日多くの人が公然と話している。したがって、問題は不況が起こるかどうかではなく、それがどれほど深刻になるかである。それはすぐに何の影響もなく過ぎ去るのか、それとも長引いてアメリカと他の国々の両方に打撃を与えるのか? そのため、ムーディーズなどの格付け機関は格付けの見直しを始めている。格付け会社の任務は債務不履行のリスクを示すことであり、ムーディーズはその行動でそれを明らかにした。「これまで米国の債務不履行はあり得ないと評価されていたが、可能性は低いとはいえ、今はもはや排除されていない」と、欧州の証券会社マインド・マネー（旧チューリッヒ）のCEO、ユリア・カンドシュコ氏は言う。
「これまでのところ、市場は2011年にスタンダード＆プアーズが最初に格下げを行った時よりも、米国信用格付けの引き下げをはるかに好意的に受け止めている。多くの人にとって、この決定は原則として完全に予想されており、時間の問題であった。しかし、米国信用格付けの引き下げは、米国の経済政策と制度の強さに対する投資家の信頼という点で、残念な時期に起こった。これはまず第一に、トランプ大統領の関税政策における過激な行動、そして税制改革による米国の財政赤字の拡大への期待と関連している」とベレンカヤ氏は論じる。
トランプ大統領が4月初旬に180カ国以上に関税を課す決定を下したことは市場に衝撃を与え、すでに米国債利回りの上昇や安全通貨としてのドルの魅力の低下に影響を与えている。しかし、金、日本円、ユーロの需要は増加した。
「米中間の暫定的な相互関税削減に関する最新の合意により、世界経済は危機の脅威から脱却したものの、不確実性は依然として非常に高い。経済政策への信頼感の低下に加え、米国の財政および公的債務の長期的な安定性に関する期待の悪化（これは格付けにも反映されている）が相まって、世界における脱ドル化のプロセスを加速させ、米国債の必要利回りを引き上げ、企業や家計の借入コストの上昇につながる可能性がある」と、FG
Finamのマクロ経済分析部門責任者は結論づけている。
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