ロシア第一副首相； 経済政策を再考する際、 全体的目標を念頭 に置く必要がある First Deputy PM Andrei Belousov: Govt, CBR need to keep overall goal in mind when rethinking economic policy Interfax　War in Ukraine- #1388 　29 August 2022 翻訳：青山貞一（東京都市大学名誉教授) 独立系メディア E-wave Tokyo 2022年8月30日

アンドレイ・ベロウソフ（Andrei Belousov） 第一副首相: 政府と CBR は、 写真：government.ru 本文 　輸出業者の収入、政府の収入、およびロシアの生産者の競争力が低下しているため、過去 2 か月間に発生したルーブルの統合は、当局にとって真の頭痛の種になっている。 　今年のサンクトペテルブルク国際経済フォーラム（SPIEF）では、過度に高騰したルーブルをどうするかという話題がマクロ経済の議論に浸透した。 　ロシアのアンドレイ・ベロウソフ（Andrei Belousov） 第一副首相は、SPIEFの傍観者のインターファクスとのインタビューで、ルーブルの最適な為替レート、それを達成する方法、経済の需要を復活させるために何をする必要があるかについて語った. 質問: 　ここ数週間、SPIEF での主な議論のトピックの 1 つは、ルーブルの安定化でした。これは、インフレ抑制というプラス面以外に、予算と経済全体に目に見えるリスクをもたらします。この問題には、金融政策の原則的なアプローチの再考や、インフレではなくルーブルの為替レートを目標とする移行など、根本的なものまでさまざまな解決策があります。そのような議論には存在する権利があると思いますか？ 回答： 　 そのような議論は、専門家レベルと政府機関の両方ですでに進行中です。そして、それは単純な矛盾の認識に関係しています。 　確かに現在、経常収支は堅調です。そして、以前はこの経常収支は資本流出によって相殺されていましたが、今日では資本流出は制限されています。これは良いことですか、それとも悪いことですか？ 　現在の変動ルーブル政策の観点からは、ルーブルが上昇しているので悪いですが、貯蓄と投資のバランスの観点からは良いことです。 　議論はここからです。この国には投資資源が形成されており、今はそれを適切に使用する必要があります。基本的には、これは現在、政府が大統領直属の首相のリーダーシップの下で取り組んでいることです。 　第二に、近年、少なくとも2015年から、変動ルーブルの条件下で十分な安定性を確保できるメカニズムがここで確立されました。もちろん、変動相場制への移行後、ルーブルのボラティリティは以前に比べて大幅に上昇しました。 　それにもかかわらず、このメカニズムの重要な要素は、ご存知のように、規制レベルで確立された単純な自動手続きのおかげで、ルーブルの為替レートを特定の範囲内で均衡させることを可能にした財政ルールでした。 　さらに、[お金]の発行によってではなく、これは非常に重要です。発行を管理するためのロシア銀行のオプションが拡大し、それに応じて、 　現在、このメカニズムは事実上蒸発し、機能しなくなりました。これは、ロシア銀行の準備金のブロックと、これによる財政規則の自動停止または取り消しによるものです。 　もちろん、このような状況では、これらのプロセスを再考する必要があります。「私たち」とは、政府とロシア銀行を意味し、私たちは金融政策に共同で責任を負っています。しかし、全体的な目標を念頭に置いて、再考する必要があります-何のために? この質問 - 何のために、なぜ？- が鍵です。 　この場合、私は主な質問への答えだと思います-なぜですか？ 　-国内市場と輸出の両方の形式で、開発の条件、投資の条件の作成、および生産の成長を作成しています。現在の議題を取る場合、これは何よりもまず国内需要の増加です。誰もがこの目標、この目的に同意する場合、バランスのとれた為替レートの場所も見つかる新しいメカニズムを共同で作成する余地があります。 質問.: 　 どのレートがバランスが取れており、どのレートが最適であると考えていますか? 回答 　:これらは実際には異なる概念であることを指摘したいと思います。最適な為替レートに関しては、これは 1 ドルあたり 70 ～ 80 ルーブルの範囲のレートであるというのが多かれ少なかれコンセンサス意見です。 　バランスの取れた為替レートは、金融市場や通貨市場などで生じる残高に基づいて形成されます。最近、政府の努力のおかげもあって、輸入が伸びていることがわかりました。つまり、貿易封鎖の問題を徐々に解決しています。 　ピーク時に輸入の減少が50％だった場合、つまり半減した場合、輸入は現在、2月のレベルの約65％から75％の範囲で変動しています. つまり、最小レベルから約 20% ～ 25% 回復しています。 　もちろん、それは限界ではありません。成長するには輸入が必要です。しかし、輸入は為替レートだけの問題ではないことを理解しなければなりません。これは内需の問題です。需要がなければ、輸入はありません。したがって、輸入がなければ、ルーブルに上昇圧力がかかります。 　これらは、その多くがロシア銀行の責任範囲にある問題であり、ここで述べた目的を実現するために、ここで中央銀行と協力することを期待しています。 質問.: 　 為替レートがこのような過剰な水準にどれくらいの期間留まることができ、それが経済にどれほどの損害を与える可能性がありますか? いつ最適な為替レートに達すると予想しますか? 回答 　ここでの答えはとてもシンプルです。できるだけ早く。しかし、ここにもインフレの面で制約があり、内需を拡大するチャネルの面で制限があることを理解しています。 　市場に投機的な期待を生じさせないように、定量的な見積もりや予測を行いたくありません。とはいえ、この問題は政府とロシア銀行の両方で取り組んでいると言えます。解決できることを願っています。 質問.: 　フォーラムでキーレートの最適値は 5% 前後という意見がありました。あれについてどう思う？ 回答.: 　原則として、最適な利率は 5% から 6% のレベルであることに同意します。これは、インフレの波の前にあったレベルを意味します。 　しかし、ロシア銀行の主要金利は金融市場関係者の基準点であり、金利の変化に対する期待は彼らの行動において非常に重要な要素であるため、金利を急激に変更してはならないことを理解する必要があります。 　この問題では、均一性と予測可能性が重要です。しかし、それらのパラメーター内の動き、それらの基準点、私は原則としてそれらに同意します. そして、ロシア銀行がまさにこの方向に進んでいるのを見ています。 質問.: 全体として、金融政策と財政政策は、より速い経済成長率のために協調して機能するべきだというのがあなたの立場ですか? では、成長が最優先事項ではないにしても、少なくともインフレと同程度でしょうか? 現在の経済力学と来年の見通しをどのように評価しますか? 回答. 　:まず第一に、ロシア銀行がその行動において独立しており、これが法律で定められていること、およびこの基本的な政策に対するロシア政府の態度を考慮すると、金融政策は政府とロシア銀行の共同責任の領域です。原則は揺るぎない尊重です。それでも、これは共同責任の領域です。 　第二に、優先事項に関しては、経済成長の要因そのものの重要性が今日劇的に高まっています。なぜなら、大統領が設定した国家目標は、社会や人々の利益と期待の表明だからです。 　貧困、人口動態、質の高い医療、質の高い教育、道路、環境、住宅、家計収入の増加といった問題を解決する - 経済成長なしにこれらの目標を達成することは不可能であることは明らかです。 　それらの実現には、成長だけが提供する経済的資源が必要です。したがって、この意味での成長は不可欠です。問題は、現在存在する制限を考慮して、いつ、どの程度の規模で経済成長に移行できるかです。 　今年については、経済開発省が発表した今年の見積もりは、約-8％（現在の公式の経済省予測は7.8％の減少）であり、深さの点で最大であると言えます。落とす。 　経済で現在展開されている計算とそれらのプロセスに基づいて、低下は3％から5％の範囲のどこかで少なくなると思います。 　ドロップがこの範囲になる条件がいくつかあります。最も重要なのは内需の拡大です。内需がなければ、経済開発省が現在予測している程度の落ち込みになるということです。ロシア銀行と政府が協力して内需を喚起し、活性化すれば、今年は落ち込む可能性があると思いますが、現在話している割合で、約3％です。 -5%。 　来年に関しては、ほぼゼロの価値、つまりほぼゼロのダイナミクスだと思います。しかし、統計的には、今年の第 1 四半期は非常に成功し、投資は前年比で 12.8% という 2 桁の成長率を示し、GDP は 3.5% というかなり高い成長率だったため、わずかなマイナスになる可能性があります。ので、ハイベースの効果があります。 質問. 　:現状の成長の主な要因は内需の活性化だとおっしゃいました。需要をサポートするために、近い将来さらに実現する必要があるとお考えの主な対策を 3 つまたは 4 つ挙げていただけますか? 回答 　今日、非常に重要な措置、税制と規制措置の両方が投資を目的としています。少なくともリスクに関しては、投資家が安全に国に投資する機会を与えられるべきであるため、規制措置は特に重要です。 　また、輸出市場の維持・拡大に向けた施策も重要です。まず第一に、これは非商品および非エネルギーの輸出に関係しています。現在、輸送および物流ルートの方向転換が進行中です。これは、とりわけ、国の輸出の可能性の維持と拡大に貢献しています。ここには非常に良い機会があります。もちろん、非常に重要な目的は、ルーブルの為替レートのダイナミクスです。これは重要なポイントです。 　3番目のポイント。数値的には 3 番目ですが、おそらく最も重要なのは消費者の需要と家計の実質収入です。私たちはここで非常に慎重に行動しなければならないと信じていますが、それでも行動しなければなりません 　- 社会的に脆弱な人々をより積極的に支援するために。消費者の需要を刺激するために、経済を取る場合も含めて。食料品に対する消費者需要は、非食料品とは言い難いゼロ付近で実質的に横ばいで推移しており、特段の落ち込みは見られません。これも説明できますし、理解できますが、この状況から早急に抜け出す必要があります。 　 　そしてもちろん、国家公務員の賃金の伸びが全国平均を下回ってはならないという大統領令を忘れてはなりません。この原則も厳守する必要があります。 　重要な問題である別の対策は、ローンのブロックを解除することです。今日、さまざまな理由から、経済に対する銀行の融資は低迷しています。ここでロシア銀行に信用を与えなければなりません。それは、前例のないレベルまで規制制限を緩和することに尽力しました。もちろん、それは効果があるはずです。